始祖鸟母公司拟赴美上市

近日，美国证券交易委员会（SEC）官网显示，全球运动和户外品牌集团Amer Sports, Inc.（下称“亚玛芬体育”）已经正式递交F-1文件。

亚玛芬体育当天也在官网发布消息称，已申请普通股在纽交所上市，股票代码为“AS”，拟发行的股票数量和价格范围尚未确定。此外，高盛有限责任公司、美国银行证券、摩根大通和摩根士丹利担任联席承销商。

资料显示，亚玛芬体育是一家体育用品公司，在全球拥有超过10800名员工，业务遍及41个国家/地区，产品销往100多个国家/地区，目前，始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜是亚玛芬体育的核心三大品牌，亚玛芬体育主要分专业服饰、户外性能和球类运动三个细分业务。

具体来看，2020年至2022年，亚玛芬体育收入分别为24.46亿美元、30.67亿美元、35.49亿美元，总收入超90亿美元，2021年和2022年营收同比增幅分别为25.39%和15.72%。净亏损分别为2.37亿美元、1.26亿美元、2.53亿美元，共计超6亿美元。调整后EBITDA分别为3.11亿美元、4.17亿美元、4.53亿美元，2021年和2022年同比增幅分别为34.08%和8.63%。毛利率分别为47%、49.1%、49.7%。

三大核心品牌去年前三季度营收占比超九成。其中，始祖鸟贡献营收9.41亿美元，同比增长约65%，占总收入超三成；萨洛蒙营收为9.49亿美元，同比增长约35%，占总收入超三成；威尔逊营收为8.66亿美元，同比增长约10%，占总收入近三成。

渠道建设方面，亚玛芬体育采用垂直整合的DTC模式（Direct To Customer，指直面消费者的营销模式），并利用批发关系网络在世界各地建立自有的零售分销网络。亚玛芬在DTC渠道的营收占比不断提升，2020年至2022年以及2023年前三季度，分别为21.7%、27.1%、29.5%以及32.8%。此外，亚玛芬体育所有品牌电商业务从2020年到2022年增长了88%。

截至2023年第三季度，亚玛芬体育在大中华区拥有63家始祖鸟自营零售店，占全球总门店数量近一半；拥有30家萨洛蒙自营零售店和67家分销店，远高于2019年的13家。

2019年是亚玛芬公司发展的分水岭。2019年由安踏体育、方源资本、Anamered Investments及腾讯组成的投资者财团以46亿欧元成功收购亚玛芬体育，计划转变亚玛芬的商业模式、投资品牌，并扩大海外市场。根据招股书，目前持股亚玛芬超过5%的股东仍是上述这四家公司。

值得一提的是，亚玛芬体育大中华区收入占全球总收入的比例从2020年的8.3%提高到2022年的14.8%，并在截至2023年9月30日的前三季度中提高到19.4%。招股书介绍，相信随着各品牌持续开设零售店并扩大电商平台渠道，大中华区有巨大的增长空间。

另外，大中华区也是“中产标配”始祖鸟的第一大市场，去年前三季度，始祖鸟大中华区实现营收4.53亿美元，为大中华区总营收贡献了近八成，也占始祖鸟全球总营收超四成。

亚玛芬表示，在大中华区最初的成功很大程度上与始祖鸟品牌的业绩增长有关，亚玛芬在萨洛蒙品牌上也沿用了相同的策略，从2021年到2022年，萨洛蒙品牌在大中华区的收入增长了72%。

对于未来整体的增长策略，亚玛芬在招股书中提及将进一步渗透主要市场并战略性扩大市场。在专业服饰领域，始祖鸟未来将以在北美和大中华区的势头为基础，向欧洲和亚太其他地区寻求机会。在户外性能领域，萨洛蒙在欧洲相对知名，但在大中华区和美国的品牌知名度明显较低，也代表这些市场有强劲的增长机会。在球类运动领域，威尔逊计划扩大其在北美市场的领导地位，同时推动大中华区和欧洲的增长。