德州扒鸡撤单IPO
9月25日晚间，上交所官网显示，山东德州扒鸡股份有限公司主板IPO处于终止状态。上交所表示，因德州扒鸡及其保荐人撤回发行上市申请，根据相关规定，决定终止其发行上市审核。
2022年7月，德州扒鸡向证监会递交招股书，拟于沪市主板上市。根据招股书，德州扒鸡预计发行不超过3000万股，拟募资金额7.58亿元，主要用于新建食品加工项目、生产线建设以及营销网络、品牌升级建设项目等。
大约半年后(今年2月3日)，证监会网站披露德州扒鸡首次公开发行股票并上市申请文件反馈意见。意见显示，证监会共向德州扒鸡提出51项问题，包含公司改制背景、历史沿革合规性、前员工控制加盟商、广告宣传等多个方面，并要求德州扒鸡披露相关信息。
从营收规模来看，近几年德州扒鸡几乎停滞在7亿元左右，2019-2022年上半年，德州扒鸡营收分别为6.87亿元、6.81亿元、7.20亿元和3.18亿元，净利润分别为1.22亿元、9453.38万元、1.19亿元和3742.10万元。以2021年为例进行横向对比，绝味食品收入规模是德州扒鸡的9倍以上，周黑鸭、煌上煌以及紫燕食品则是德州扒鸡的4倍左右。究其原因，一方面是由于德州扒鸡产品较为单一，缺乏新的品类带动收入增速快速增长。招股书显示，报告期内，扒鸡类产品收入分别为4.58亿元、4.38亿元、4.78亿元和1.87亿元，占比比例分别为67.22%、64.66%、66.80%和59.16%。
另一方面，从地区分布来看，相较于“卤味三巨头”遍布全国的门店，德州扒鸡明显依赖于山东。据招股书，近几年德州扒鸡在华东地区（主要是山东）的收入占比高达8成以上。在山东的门店数量达到一定的饱和程度后，如果不能快速向其他地区拓展门店，那么收入的增长也就乏力。
2019-2021年其毛利率稳定在43%左右，比同为加盟模式的绝味、煌上煌更高。其中原因，除了经营模式的差异，德州扒鸡还受大单品扒鸡类的50%左右的毛利率带动，而且德州扒鸡所用到的大部分鸡肉原料来自于公司自养以及委托养殖，比紫燕食品的成本小一些，毛利空间自然大一些。
据招股说明书，2021年德州扒鸡自养和代养鸡占到总数量的90%以上，其中，自养鸡的单位成本约13元/只，而代养鸡的单位成本是10.74元/只，同期紫燕食品对外采购鸡的单位成本在13元/只左右。
从门店数量来看，2022年上半年德州扒鸡的门店为533家，而同期绝味鸭脖已经采取连锁加盟模式快速跑马圈地收获14921家门店，而其他卤味们最少也拥有3000多家门店。此时的德州扒鸡明显被后来者居上。
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美通社
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